本文来源：时代周报 作者：齐鑫
经历三年重整，庞大集团（601258.SH）依然未迎来投资者们期望中的春天。
日前，庞大集团发布业绩预亏公告，预计2022年实现归母净利润-9亿元至-11亿元。相比于2022年前三季度实现归母净利润-1.56亿元，四季度亏损大幅增加。相关公告内容受到了上交所问询，庞大集团进行了回复。
按照问询要求，庞大集团针对2022年业绩情况，以及第四季度归母净利润出现大幅亏损的情况进行了说明。然而在某投资者交流平台，时代周报记者注意到，有不少投资者对于回复中提及的业绩补偿内容更为关心。有投资者认为这是利好消息，也有投资者对重整投资人是否有能力进行业绩补偿而担心。
针对相关情况，2月7日，时代周报记者以投资人身份致电庞大集团证券部。“因为上交所也问到了这个问题，所以我们也向从投资人发函了，重整投资人给到我们这边结果的话，我们才能够做具体的落实。”一位工作人员表示，目前重整投资人尚未回复，后续将根据交易所的规则决定是否需要发布公告或者在年报上进行说明。
曾经的庞大集团有着“4S店之王”的称号，后因经营不善破产重整。如今重整三年，庞大集团的业绩情况依然不够乐观。随着新能源车发展，汽车直营模式兴起，以庞大集团为代表的汽车经销商未来前景如何，也为业界人士所关心。
二级市场方面，庞大集团2020年1月初的股价为1.40元，此后也曾在2021年9月9日上涨到2.10元，但最终还是跌回原形，2022年12月末的股价为1.10元。
2023年2月9日，庞大集团以平盘报收1.13元。
去年第四季度大幅亏损
翻看庞大集团近三年来的业绩，不免令人对其未来发展感到担忧。
据庞大集团发布的2022年业绩预告，预计2022年实现归母净利润为-9亿元至-11亿元，比上年同期减少17.98亿元~19.98亿元；预计扣非归母净利润为-12.5亿元至-14.5亿元，比上年同期减少8.6亿元~10.6亿元。
对此，庞大集团称公司营业收入和毛利率同时下降，各项费用较2021年同期无较大变化，导致归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润较2021年同期有较大幅度下降。同时，公司处置闲置或低效资产较2021年大幅减少，导致非经常损益较2021年同期大幅减少。
庞大集团2022年度三季报显示，年初至报告期末，公司归属于上市公司股东的净亏损约为1.56亿元，这意味着去年第四季度公司归母净利润的亏损约为7.亿元-9亿元，亏损数额较大。
“去年12月中下旬，随着防疫二十条及防疫新十条等政策出台，防疫政策开始调整。同时，受国家购置税减半政策年底结束的影响，居民购车意愿加强。为加速资金回笼，减少资金占用，为维持公司资金正常运行，公司对疫情期间积压的库存车辆，进行让利销售，进一步侵蚀了第四季度的毛利。”庞大集团表示。
同时，庞大集团给出了毛利预计数据，预计2022年毛利13亿元，第四季度预计毛利-0.7亿元左右，较上年同期减少111%，较前三季度平均毛利减少115%。毛利金额较前三季度平均值减少5亿元左右。
“如果库存清完了之后，我们接下来就是正常的销售了。”上述工作人员告诉时代周报记者，库存清理情况要看最终财务部门的反馈，由于厂家方面会有新老车型交替出售的情况，2023年可能会有针对老车型的促销，但肯定会以新车为主导。
三年净利润未达标
受四季度经营情况“拖累”，庞大集团2022年全年预亏9亿元至11亿元，这也影响了重整三年的净利润总和。
据庞大集团2019年12月发布的《庞大汽贸集团股份有限公司重整计划》，重整投资人承诺，庞大集团2020年、2021年、2022年的归母净利润分别不低于7亿元、11亿元、17亿元，或2020年、2021年、2022年的归母净利润合计达到35亿元。
若最终实现的归母净利润未达到前述标准，由重整投资人在2022年会计年度审计报告公布后三个月内向庞大集团以现金方式予以补足。
庞大集团的重整投资人为深圳市深商控股集团股份有限公司、深圳市元维资产管理有限公司、深圳市国民运力科技集团有限公司（组成的联合体。
回溯庞大集团2020年和2021年的经营业绩，年报显示，2020年度，公司全年实现营业收入273.86亿元，归母净利润5.8亿元，实现整车销售141007台。
2021年度，公司全年实现营业收入286.33亿元，归母净利润8.98亿元，实现整车销售141359台。
但是，结合2022年的预计净利润计算，这意味着重整投资人需要以现金方式补足约30亿元左右。
目前，庞大集团尚未发布关于业绩补偿具体情况的相关公告，而部分投资者对于公司接下来的经营发展产生了疑问。
上述工作人员表示，2023年的经营计划会在2022年年报中进行阐述，年报预计将在4月底发布。照此推算，若重整投资人能够顺利补偿，将在7月底或8月进行。
经销将被直营取代？
昔日的庞大集团有着“4S店之王”之称。
庞大集团于2003年成立，是由原唐山市冀东机电设备有限公司整体变更设立的股份有限公司，主营业务是汽车经销和维修养护。2011年，庞大集团上市。2012年，庞大集团的网点数量达到1429家。
2017年是庞大集团的“高光时刻”，当年企业营业收入达704.85亿元，新车销售达48.17万辆。由于经营不善、债务危机等原因，庞大集团在2019年5月宣告破产重整，当年12月完成破产重整。
然而重整三年来，庞大集团经营未见明显起色，令部分投资者不满。
庞大集团经营情况不佳有着企业自身的原因，也有着汽车经销行业共同面临的难题。今年2月6日，中国汽车流通协会发布了2022年全国汽车经销商生存状况调查报告，调查显示，完成年度销量目标的经销商占比为19.4%。2022年全年的汽车经销商亏损面较2021年有所增加。
此前有4S店工作人员向时代周报记者表示，自己所在的店面临较大经营压力，不似以往生意繁荣。
时至今日，汽车4S店依然是个好生意吗？
随着新能源车崛起，汽车直营模式兴起。在大型商超、城市CBD，特斯拉、小鹏等新能源车开设了不少门店、展厅供消费者体验、选购。“经销商会被直营店取代吗？”“4S店会被市场杀死吗？”近年来，类似的疑问不时从业界传出。
“直营是车企投资建设的，对车企的资金要求比较高。经销商是与车企合作来卖车，减轻车企的资金负担。”2月8日，江西新能源科技职业学院新能源汽车技术研究院院长张翔告诉时代周报记者，由于直营店归属于车企，因此在价格调整方面更加方便灵活，同时还能够使车企直接获得C端数据；而车企与经销商合作在价格调整上不够便利，获得的C端数据也不够全面。
同日，汽车行业分析师钟师向时代周报记者表示，直营模式能够使车企获得一手消费者信息。经销商能够帮助车企缓解库存、资金等风险和压力，同时将销售渠道延伸至更多区域，市场触角更深。此外，还有一种折中的代理模式能够帮助车企开拓市场。
谈及汽车销售的未来发展，张翔认为，现有的4S店模式以后可能会被商超卖车的模式取代，其功能将被拆分。“未来，经销商会逐渐搬入商超卖车，郊区的4S店会越来越少。”
“以后，直营在中国汽车行业相当一段的时间可能只占小比例，大部分还是要车企跟经销商合作。”张翔说道。
“代理、经销、直销三种模式都是厂家根据自身不同的情况、市场的情况灵活掌握，甚至进行组合，一个企业三种方式同时采取都有可能。”钟师告诉时代周报记者，中国的市场较为复杂，有层次，一线、二线、三线市场情况存在差异。在这种情况下，企业要用灵活的方法、商业模式来组织。