雷达财经鸿途出品 文|李亦辉 编|深海
在新兴市场国家攻城略地的”非洲之王”传音控股，这次在印度遇到了麻烦。
7月15日，传音控股开盘走低，盘中跌超10%，最终跌4.95%。消息面上，近日高通在印度德里高等法院起诉传音控股，控告后者侵犯其四项非标准必要专利。
声明中高通表示，与所有智能手机厂商一样，传音公司在其产品中使用了高通公司的专利技术。传音公司近期就其一部分产品与高通公司签署了许可协议，但其绝大部分产品至今未获高通公司的许可，仍然在侵犯高通公司极具价值的专利组合。
对此，传音控股回应称，公司会继续与高通就专利问题展开谈判，以达成最终结果。
雷达财经注意到，包括印度在内的新兴市场，是传音控股重点发力的方向。据公司2023年年报，公司在印度设有工厂和物流仓。根据IDC 数据统计，2023年公司在印度智能机市场占有率 8.2%，排名第六。
业绩方面，传音控股尚未披露上半年成绩单，今年一季度公司营收和净利润双双录得大幅增长，但是环比去年四季度却均有一定程度上的下滑，这或许导致自公司公布一季报以来股价持续走低。
值得关注的是，近期公司控股股东控股股东深圳市传音投资有限公司（下称”传音投资”）转让套现约10.13亿元，公司创始人竺兆江持有传音投资股份比例为20.68%，据此计算其套现金额达2.09亿元。
1、在印度被高通起诉
7月15日，传音控股低开低走，早盘跌幅一度超10%，截至收盘跌幅收窄至4.95%，总市值约851亿元。
此前，有消息称高通在印度德里高等法院起诉传音控股，控告后者侵犯其四项非标准必要专利。
随后，高通就提起诉讼一事发表声明称，与所有智能手机厂商一样，传音公司在其产品中使用了高通公司的专利技术，这些高通公司的无线通信标准技术以及在其他领域的专利技术，是传音公司移动终端不可或缺的组成部分，为传音公司的全球销售贡献了价值，帮助传音公司成为全球销量排名前五的智能手机厂商之一。
高通表示，传音公司近期就其一部分产品与高通公司签署了许可协议，但其绝大部分产品至今未获高通公司的许可，仍然在侵犯高通公司极具价值的专利组合。
针对高通的诉讼，传音也回应表示，传音已与高通签署了5G标准专利许可协议并正在履行该协议。但在一些国家，部分专利权人并未拥有或只拥有少量的专利，但要求按照全球统一的费率，诉求过高的许可费。
该公司补充称，现在的影响主要在印度（市场）。前段时间公司已经与高通签署了5G标准专利许可协议并正在履行该协议，3G、4G等专利现在并未达成一致，公司也将继续与高通展开专利谈判。
有业内人士分析指出，在手机行业专利战并不少见，这次高通和传音控股双方主要在费率上并未达成统一，这是分歧的关键所在。高通通过诉讼手段来迫使传音就范，或许是博弈手段之一，后续大概率会达成协议。
年报显示，传音控股产品为TECNO、itel 和 Infinix 三大品牌手机，包括功能机和智能机。销售区域主要集中在非洲、南亚、东南亚、中东和拉美等全球新兴市场国家。
根据 IDC数据统计，2023 年公司在全球手机市场的占有率 14%，在全球手机品牌厂商中排名第三，其中智能机在全球智能机市场的占有率为 8.1%，排名第五；2023 年公司非洲智能机市场的占有率超过40%，非洲排名第一。
在南亚市场，传音控股在印度智能机市场占有率 8.2%，排名第六。但公司在印度所面临的麻烦，不止于此。
据公司披露，截至2023年12月31日，传音控股公司财务报表所示预计负债项目余额为人民币 31.58 亿元，包括售后质保费、专利使用费和印度公司补缴税款及罚金。
其中就印度公司预计税款及罚金事项，传音控股解释称，系印度税收情报局（以下简称DRI）针对公司之子公司ISMARTU INDIAPRIVATE LIMITED（印度）2021年9月30日之前进口的屏组件适用税率进行调查，根据公司与DRI的初步沟通结果，公司对上述进口屏组件可能补缴的税款及延期缴纳的罚金基于谨慎性原则进行了计提。目前，公司尚未收到DRI出具的正式结案报告。
其他未决诉讼仲裁方面，2017 年 9 月 25 日，原告 KMC ELECTRONICS PVT. LTD 向 HON’BLE DELHI HIGH COURT 提起诉讼，称其合法使用的商标”I PLUS”和”Q-TEL”在印度当地具有广泛的知名度，被告控股子公司 S MOBILE DEVICES LIMITED（印度）与全资子公司 ITEL TECHNOLOGY LIMITED(香港)在其生产、销售的手机、配件、电池等设备上所使用的商标”ITEL”，有分别截取原告上述商标部分图形，并导致消费者混淆误认的故意。该行为已给原告造成了巨大的商誉损失和经济损失，构成商标侵权。为维护其权益，原告向法院申请诉前禁令。
传音控股称，截至本财务报表批准报出日，该诉讼尚在审理中。但公司认为其生产、销售的手机、配件、电池等设备上所使用”ITEL”商标的行为不构成商标侵权，故未计提或有负债。
2、一季度业绩环比下滑
传音控股上一次股价重挫逾10%，还是发生在公司披露一季报的时候。
今年4月25日，传音控股开盘后股价迅速走低，单日大跌10.88%。当时公司回应称，二级市场价格变动受到多重因素影响，现公司经营一切正常。
而在此前一日，传音控股披露的一季报显示，公司2024年第一季度实现营业收入174.43亿元，大幅增长了88.1%，净利润16.26亿元，增幅更是达到210.3%。
一季报中公司解释称，营业收入的增长，是得益于公司持续开拓新兴市场及推进产品升级，而业绩增长还叠加了费用率下降的因素。
除了一季度，公司在去年的业绩也有明显增长。2023年，公司手机整体出货量约1.94亿部，同比增长24.23%。全年实现营收622.95亿元，同比增长33.69%；净利润55.37亿元，同比增长122.93%，原因是公司新市场开拓战略取得一定成效，整体出货量及销售收入有所增长。
然而，上述成绩并没能让投资者满意，公司股价在财报披露后掉头向下，并持续下跌至今。对此，有分析指出，传音控股靓丽的业绩背后暗藏两大隐忧，一方面是公司一季度核心指标环比下滑，另一方面是公司的市场占有率被蚕食。
具体来看，根据中泰证券研报，传音控股一季度营业收入环比下滑9.5%，归母净利润环比下滑1.6%，扣非归母净利润环比下滑16.7%。另外，一季度公司毛利率22.2%，同比减少1.21个百分点，环比减少1.48个百分点。
除此之外，在IPG首席经济学家柏文喜看来，传音控股虽然在非洲市场保持领先地位，但市场份额受到一定蚕食，同时公司也在探索多元化业务。如果市场对于公司的新业务拓展和市场竞争态势持谨慎态度，这也可能对股价构成压力。
巅峰时期，传音控股在非洲市场有着超然的地位，市场占有率曾达到57%，销量第一。但近年来，公司非洲手机市场霸主的地位虽未动摇，但市场份额受到蚕食，财报中市占率描述变成了”超过40%”。
也基于上述情况，传音控股选择走出非洲”大本营”，进入东南亚、中东和拉美等新兴市场。
但在当前大力拓展新市场的阶段，公司面临着牺牲利润率来换取市场份额增长的问题。财报显示，2023年公司亚洲等其他地区的毛利率为21.11%，远低于非洲地区的30.97%。
3、大股东套现10亿元
目前，传音控股的总经理、董事长均是竺兆江。年报显示，竺兆江并不直接持有传音控股的股权，而是通过公司控股股东传音投资而作为最终控制方。
截至去年末，传音投资持有传音控股4.08亿股，持股比例为50.64%。天眼查资料显示，传音投资成立于2013年，第一大股东为竺兆江，持股比例为20.68%。
根据公开资料，1973年，竺兆江出生在浙江省宁波奉化。自小时候起，竺兆江就对商业世界好奇，中学时代起他就琢磨着经营糖果、饮料、手表等小生意。
1992年，竺兆江考入南昌航空大学，学习机械电子工程专业。4年后，大学毕业的他进入波导公司成为一名传呼机销售员。
也正是在帮助波导开拓国际业务的机会，让竺兆江发现了手机市场几乎是”一张白纸”的非洲大陆。2006年，其从波导离职，创立了传音科技。同年8月，传音在非洲上市了第一部手机。
此后，传音控股很好的适应了当地经济发展水平较低，手机行业发展相对滞后的环境，推出了附带超大电池容量，黑人照相美颜、大功放的音乐播放器等深度本土化又价格极低的产品，在非洲市场如鱼得水。
事后来看，竺兆江确实眼光过人。智能手机时代，随着苹果手机对传统功能机的降维打击，让一些曾经耳熟能详的品牌无力在国内的红海市场中竞争。而传音控股剑走偏锋，在海外市场成就了传奇。竺兆江个人，也以160亿人民币财富位列《2024胡润全球富豪榜》第1632位。
值得一提的是，4月中旬以来，传音控股股价连续大跌，控股股东却选择在此时减持，大举套现，令股价表现雪上加霜。
5月17日，传音控股公告称，公司控股股东传音投资因为自身资金需求，计划通过询价转让减持公司总股本1%的股份，数量为806.56万股。
5月23日，上述减持完成，本次询价转让的价格为 125.55 元/股，转让的股票数量为 806.57万股，据此计算总套现金额约10.13亿元。
由于减持正发生在公司股价下跌期间，有投资者怀疑公司业绩是否出现了问题。对此，5月28日传音控股在投资者互动易平台回复称，股东是结合自身资金需求进行的安排，与公司经营情况及业绩无关。后续公司会继续督促股东严格遵守减持承诺，公司也将严格按照相关法律、法规的要求，依法履行相关信息披露义务。