文/慧净
7月27日，美联储结束了为期两天的货币政策会议，宣布将联邦基金利率目标上调25个基点至5.25%~5.50%区间。
美联储，作为全球的顶级央行之一，它的一举一动都会在股市、商品、甚至房地产市场引起价格的波动。毕竟，任何资产的背面都是货币。
然而，美联储这次加息，全球市场仿佛睡着了一样，特别安静。就好像对美联储的连续11次加息已经麻木。
这平静的背后，欧洲、中国、日本的资本市场其实已经暗流涌动。各个家庭的资产也通过企业效益好坏，股票、黄金价格涨跌而上下起伏。
美联储加息，欧洲、中国、日本三大经济体是怎么应对的呢？
欧洲、中国、日本采取了完全不同的策略。
欧洲跟进美国加息；中国采取逆周期降息；日本则是按兵不动，维持利率不变。
当下，美联储存款利率为5.25~5.50%；欧洲央行存款利率为3.75%；中国存款按一年期MLF计算为2.65%；日本央行存款利率为-0.1%，是负利率。
7月27晚间，欧洲央行宣布加息25基点，存款利率达到3.75%，这是2000年以来的最高水平。
如果做对比的话，可以说现在的经济情况、通胀环境是比2008年金融危机前的场景还要复杂。
欧洲央行虽然经历9次加息，利率已经超过日本、中国，但是却依然比美国低1.5个百分点以上。
所以，从利率数据上看，欧洲的融资压力比美国小，经济状况理应还能过的下去。
可是注意了，也就是这个时候出现了一个非常有意思的现象。
欧洲一边高通胀一边加息，使得经济体已经出现了衰退的迹象，而不是像美国那样出现预期中的薪资上涨、消费强劲、经济复苏等。
据欧洲央行会议报道，在持续高利率的影响下，欧元区的企业对贷款的需求在第二季度出现了有记录以来的最大降幅。住房贷款、消费贷款、家庭贷款等需求也都出现下滑。
欧洲央行行长拉加德也对此发出警告，欧元地区的经济前景存在高度的不确定性。
为什么美国加息经济依然强劲，欧洲加息经济却开始哑火呢？
关键在于两个经济体的产业结构不同，欧洲本质上高端制造业，比如高端汽车、高端光刻机、高端机床等。
而美国呢？美国是全球少有的服务业强国、消费强国，因为美元在全球有着霸权地位，而欧元没有。
欧洲的制造业不仅仅受到高通胀、苛刻的融资条件影响，比如原油进口成本上升，新增产能及设备因为融资成本上升，都是使得欧洲制造业的综合成本不断抬升。
同时，欧洲的产业还受到外部需求疲软、比如美国、中国的消费需求在走弱，也受到了外部竞争的冲击，比如中国的新能源汽车等。
这就导致了，欧洲制造业表现相当疲软。这种压力也从制造业不断向外传递给住房、商业投资，及服务业。
最终，正如欧洲央行会议所说，欧元区的经济增长存在了太多的不确定性。
图：欧元区利率 数据来源：wind
总而言之，市场迅速抓住了欧洲央行误判通胀环境、举棋不定的弱点，开始迅速交易欧洲央行9月加息的概率会减少。
美元指数迅速拉升，黄金白银破位大跌，美股本来奔着创新高，结果直接掉头向下；而中国A股则趁势崛起，走出一根光头大阳线。
白天还在昏睡的市场，晚上犹如打了鸡血一般。这个市场此时此刻不管空仓，还是持仓，感觉都是多看少动，避免两头挨打。
欧洲经济假如发生衰退，欧洲央行假如9月不加息，最受益的是谁？是美国，是美元。
道理很简单，欧洲9月不加息，美国9月加息，资金自然愿意流向美国。
然而，日本半路杀出来了，做了程咬金，它要加息；整个金融市场都炸了，日本的行为将会冲击全球市场最巨大、最神秘的一群资金：金融套利资金。
2022年12月21日，日本央行突然发布政策声明，表示允许日本的10年期国债收益率，由此前的0.25%上限上调至0.5%。
这是日本第一次调整利率水平，一旦有了第一次，很快就会有第二次、第三次……
2023年7月27日（昨天），日本央行再次发出声明，将讨论调整收益率曲线控制（YCC）政策，让长期利率在一定程度上高于0.5%的上限。
从0.25%上调至0.5%，再上调至高于0.5%的上限。
这意味着，日本央行实在是无法持续买入国债，无法持续压低利率了。因为，通胀实在是太高了。
日本这样做，无疑是打开了潘多拉魔盒，将会对全球利率体系形成巨大的冲击。
举个例子。
LTMC（长期基金公司）是国际四大“对冲基金”之一，其余三位是大名鼎鼎的量子基金、老虎基金、欧米伽基金。
长期基金的创始团队是有史以来可以说前无古人、后无来者，有两位诺贝尔经济学奖获得者，有美联储前副主席等。
这样的高智商，高情商的团队创造一套金融套利方法论，基金成立的前4年，净资产增长速度极快，收益率也是行业顶尖。
1994年收益率28%，1995年收益率59%，1996年收益率57%，亚洲金融危机发生的1997，斩获25%的收益率。
值得注意的是，这个收益率是几乎没有回撤，几乎没有波动，意思是任何时候进场都是赚钱的，就好像一个超高收益的保本理财。
资金对此趋之若鹜，公司财务杠杆比例在1997年底达到了26倍，杠杆资金超过1250亿美元。
没有人知道，明天与意外谁先来临。
1998年8月17日，俄罗斯突然宣布卢布贬值，并冻结135亿美元的国债，停止国债交易。
债券市场瞬间恐慌，套利模型直接被击穿，天量资金触发止损。
俄罗斯货币政策的突然改变，导致长期基金的爆亏，甚至惊动了美联储不得不出手救助，以免发生系统性危机。金融严重性甚至可以类比2023年的硅谷银行事件。
所以，日本央行这个程咬金不得不防，就像一个定时炸弹。
就好比昨天，欧洲央行在暗示9月加息有变数之际，美元大涨，包括人民币、欧元等大部分对美货币都迅速贬值。
只有日元是例外，日元不仅没有贬值，反而升值0.55%。
总结一下，美国经济、美元金融已经在欧洲基本实现了战略目标，即欧洲无力跟随美国持续高强度的加息。
而美国如果想要平稳落地，实现所谓的“软着陆”，接下来最核心的就是要稳住日本、稳住日元。否则，美元“收割”全球可能会功亏一篑。
图：日元走势图 数据来源：文华财经
最后，我个人觉得中国A股在全球市场的表现确实挺互补的，也和其它国家的股市形成了一定程度的对冲。
7月28日，中国A股因为受外盘道指、日经等的下跌而低开，当所有人都以为A股要低开低走，走势跟随全球时。
中国A股，最终走出了低开高走，全天上涨1.84%，外资净买入164亿元，走势完全与外盘市场相反，非常活跃。
美国、欧洲、中国、日本等各国市场的表现一方面会受本国货币政策、财政政策影响，另一方面全球化大环境下也会受其它国家的政策影响。
最终，美国很难能够持续一家独大，而与美国货币政策不同步的中国、日本则有可能成为资金的最好的对冲选择。
相应地，我们自己的家庭资产配置也不应该局限于股市，而是分散地配置房产、债券、黄金等，也更应该通过现有的QD基金方式配置美国、日本、印度、越南等全球市场。
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作者：慧净编辑：始末
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